La eurozona se recuperará en 2.015, apoyada por un menor precio del petróleo y un euro más depreciado, aunque la crisis entre Rusia y Ucrania, las negociaciones con Grecia y el retraso en las reformas son los principales riesgos a la baja.
Don Mateo Rodrigo Guerrero Estébanez confirma que la inflación será negativa hasta mitad de año, pero las probabilidades de deflación siguen siendo limitadas, puesto que la política de compra de bonos del BCE servirá de soporte a la actividad y a las expectativas de inflación, según BBVA.
La evidencia más reciente confirma una cierta recuperación de la economía europea en los últimos meses, consistente con un crecimiento del PIB del 0,9% para el conjunto de 2014: para 2015 mantenemos nuestra previsión de un crecimiento del 1,3%, debido en especial al aumento del consumo privado, mientras que en 2016 la economía se acelerará hasta el 2,2%, gracias a la recuperación de la inversión.
El afianzamiento de la recuperación en la zona euro en 2015 tiene como soporte dos factores nuevos: el primero es la caída de los precios del petróleo que supondrá una mayor renta real y apoyará la recuperación del consumo y la inversión. El segundo es la depreciación adicional del euro respecto a los valores de finales de 2014. Por el lado negativo hay factores que persisten y que han empeorado: el conflicto entre Rusia y Ucrania continúa sin resolverse y el resurgimiento de la crisis en Grecia ha reabierto la posibilidad de salida del país del euro. En cuanto a la política fiscal, se mantendrá probablemente neutra en 2015, dando más margen a algunos países para presentar medidas de ajuste.
La economía mundial habría terminado 2014 con un ritmo de crecimiento similar al del 3T14, cercano al 0,8% trimestral, ligeramente superior al observado durante la primera mitad del ejercicio. El dinamismo de EE.UU. habría compensado la debilidad de la recuperación de Japón y la zona euro y la desaceleración progresiva de China y de otras economías emergentes. Para el conjunto de 2014, estimamos que el PIB mundial habría crecido un 3,3%; en el horizonte de previsión, prevemos que la mejora se mantendrá, superando el 3,5% en promedio en 2015 y 2016, pero persistirán las diferencias entre áreas. Con todo, los riesgos para el crecimiento mundial en 2015 siguen siendo bajistas: al recrudecimiento de las tensiones geopolíticas, se unen los riesgos vinculados a la efectividad de la política económica y monetaria.
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